Anleiherenditen-Rechner – YTM, Duration & Konvexität

Was ist eine Anleihe und warum die Rendite zählt

Eine Anleihe ist ein Kredit, den Sie einem Kreditnehmer gewähren — typischerweise einer Regierung, Gemeinde oder einem Unternehmen. Im Gegenzug für Ihr Kapital verspricht der Emittent, Ihnen regelmäßige Zinsen (den "Kupon") zu zahlen und Ihren Nennwert bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Im Gegensatz zu Aktien, bei denen Ihre Rendite von Kursbewegungen und ungedeckelten Dividenden abhängt, sind die Cashflows einer Anleihe weitgehend im Voraus festgelegt. Diese Vorhersehbarkeit macht Anleihen zum Stabilitätsanker der meisten diversifizierten Portfolios. Der Anleihen-Leitfaden der SEC bezeichnet sie aus genau diesem Grund als Grundlage festverzinslicher Anlagen.[1]

Doch die "Rendite" einer Anleihe ist keine einzelne Zahl. Es gibt mindestens drei unterschiedliche Möglichkeiten, sie auszudrücken: den Kuponzinssatz (ein fester Prozentsatz des Nennwerts), die laufende Rendite (jährlicher Kupon geteilt durch aktuellen Marktpreis) und die Endfälligkeitsrendite oder YTM (die interne Rendite, die den Barwert der Cashflows der Anleihe mit ihrem Marktpreis gleichsetzt). Von diesen verwenden professionelle Anleger die YTM, um Anleihen zu vergleichen, weil sie sowohl Kuponeinkommen als auch Kursgewinn oder -verlust zwischen heutigem Preis und Nennwert bei Fälligkeit berücksichtigt. Die FINRA-Bildungsmaterialien zu Anleihen betonen diese Unterscheidung ausdrücklich.[2]

Endfälligkeitsrendite (YTM) verstehen

YTM beantwortet eine täuschend einfache Frage: Wenn ich diese Anleihe zum heutigen Preis kaufe und bis zur Fälligkeit halte, welche jährliche Effektivverzinsung erziele ich tatsächlich? Die zugrunde liegende Mathematik ist dieselbe Barwertgleichung, die in jedem Lehrbuch für Unternehmensfinanzierung verwendet wird: Der Anleihenkurs entspricht der Summe aller zukünftigen Kuponzahlungen und des Nennwerts, jeweils mit einem einzigen unbekannten Zinssatz y auf heute abgezinst. Das Lösen nach y ergibt die YTM. Da die Gleichung für Anleihen mit mehr als einer Kuponperiode keine geschlossene Lösung hat, verwenden Rechner (einschließlich dieser) das Newton-Raphson-Verfahren zur numerischen Konvergenz.[3]

Drei schnelle Faustregeln helfen beim Aufbau einer Intuition. Erstens: Wenn eine Anleihe genau zu ihrem Nennwert (pari) gehandelt wird, entspricht die YTM dem Kuponzins. Zweitens: Wenn sie über pari (Aufgeld) gehandelt wird, liegt die YTM unter dem Kupon — Sie haben extra bezahlt und erhalten nur den Nennwert zurück. Drittens: Wenn sie unter pari (Abschlag) gehandelt wird, liegt die YTM über dem Kupon — Sie haben günstig gekauft und nehmen die Differenz als Zusatzrendite mit. Der US-Treasury-Markt liefert einen täglichen Maßstab: FREDs 10-jährige Treasury-Konstantfälligkeitsreihe verfolgt die langfristige Benchmark-YTM, an der alle anderen Anleihen am Markt gemessen werden.[4]

Anleihen-Preismechanik: Aufgeld, Pari, Abschlag

Anleihenkurse und Marktrenditen bewegen sich immer in entgegengesetzte Richtungen. Wenn die vorherrschenden Zinssätze steigen, erscheinen die festen Kupons einer bestehenden Anleihe plötzlich weniger attraktiv als neu begebene Schuldtitel zum höheren Satz, sodass ihr Marktpreis fällt, bis ihre YTM dem neuen Gleichgewicht entspricht. Das Gegenteil passiert, wenn die Zinsen fallen: Bestehende Anleihen mit ihren höheren Kupons werden wertvoller, und ihre Preise steigen über pari. Diese inverse Beziehung ist die wichtigste Tatsache in festverzinslichen Anlagen und zeigt sich deutlich in der in diesem Rechner geplotteten Preis-Rendite-Kurve.[6]

Wenn Sie die Kupon-Häufigkeit ändern — jährlich, halbjährlich, vierteljährlich oder monatlich — diskontiert der Rechner entsprechend neu. US-Staatsanleihen zahlen konventionell halbjährlich, weshalb die meisten Lehrbücher diese Annahme als Standard verwenden. Unternehmensanleihen variieren, wobei halbjährlich in den USA und jährlich in Europa am häufigsten sind. Die Häufigkeit wirkt sich nur geringfügig auf den Preis aus, aber wesentlich auf Duration und Konvexität, da häufigere Kupons bedeuten, dass Cashflows früher eintreffen und das Diskontieren weniger ins Gewicht fällt.[7]

Duration und Zinsänderungsrisiko

Duration ist die nützlichste Einzelzahl, die ein Anleihenanleger berechnen kann. Frederick Macaulay führte das ursprüngliche Konzept 1938 als gewichtete durchschnittliche Zeit bis zum Erhalt der Cashflows einer Anleihe ein, wobei die Gewichte der Barwert jeder Zahlung sind. Modifizierte Duration geht einen Schritt weiter: Sie sagt Ihnen die ungefähre prozentuale Preisänderung einer Anleihe bei einer Änderung der Rendite um 1 Prozentpunkt. Eine Anleihe mit modifizierter Duration von 7 verliert etwa 7 % ihres Preises, wenn die Renditen um 1 % steigen, und gewinnt etwa 7 %, wenn sie um denselben Betrag fallen.[8]

Zwei praktische Erkenntnisse. Erstens haben Anleihen mit längerer Laufzeit eine höhere Duration und schwanken daher heftiger bei Zinsänderungen — der Bloomberg US Aggregate Bond Index fiel 2022 um etwa 13 %, das schlechteste Kalenderjahr seit Auflegung des Index 1976, während die Fed die Zinsen um 425 Basispunkte anhob; eine 30-jährige Treasury verlor im selben Zeitraum mehr als 30 % ihres Marktwerts. Zweitens haben bei sonst gleichen Bedingungen niedrig verzinste Anleihen ebenfalls eine höhere Duration als hochverzinste, weil mehr ihres Werts in der fernen Nennwertzahlung gebunden ist anstatt in frühen Kupons. Nullkupon-Anleihen haben eine Duration gleich der Laufzeit — jeder Cent ihres Werts liegt ganz am Ende.[9]

Konvexität: Die Krümmung jenseits der Duration

Duration ist eine lineare Näherung, und wie alle linearen Näherungen verliert sie an Genauigkeit, wenn die Renditeänderung groß wird. Konvexität erfasst die Krümmung, die die Duration übersieht. Mathematisch ist sie die zweite Ableitung der Preis-Rendite-Funktion geteilt durch den Preis; intuitiv sagt sie Ihnen, ob sich die Preis-Rendite-Beziehung der Anleihe zu Ihren Gunsten (positive Konvexität) oder zu Ihren Ungunsten (negative Konvexität, häufig bei kündbaren Anleihen und MBS) krümmt.[8]

In der Praxis ist positive Konvexität ein kleines kostenloses Mittagessen: Wenn sich die Zinsen in beide Richtungen ändern, ist die tatsächliche Preisänderung günstiger, als die Duration allein vorhersagen würde. Bei typischen Investment-Grade-Anleihen wird die Konvexitätsanpassung erst bei Renditebewegungen von etwa 100 Basispunkten oder mehr bedeutsam. Für alltägliche Zinsbewegungen ist die Duration eine ausreichende erste Näherung; für Stresstests von Portfolios gegen Schockszenarien — etwa einen Volcker-Ära-Sprung von 300 bp — liefert die Kombination aus Duration und Konvexität ein weitaus genaueres Bild.[8]

Der Zinszyklus 2025–2026: Anleiherenditen im aktuellen Umfeld

Jede Anleihebewertung auf dieser Seite beginnt mit einem Abzinsungssatz, und dieser Satz ist daran verankert, was die Federal Reserve gerade getan hat. Auf der FOMC-Sitzung vom 17.–18. März 2026 hielt der Ausschuss den Zielbereich für den Leitzins zum zweiten Mal in Folge bei 3,50 % bis 3,75 % — eine Pause nach dem Ende 2024 begonnenen Lockerungszyklus. Die Entscheidung war laut veröffentlichtem Protokoll nahezu einstimmig, nur Gouverneur Miran stimmte für eine Senkung um 25 Basispunkte. Die nächste Sitzung ist laut FOMC-Kalender am 28.–29. April 2026 angesetzt; eine Zusammenfassung der Wirtschaftsprojektionen wird erst auf der Juni-Sitzung veröffentlicht.[21, 20, 14]

Die Treasury-Kurve spiegelt diese Haltung wider. Zum Schluss am 10. April 2026 notierte die 2-jährige Note bei 3,81 %, die 10-jährige bei 4,31 % und die 30-jährige bei 4,91 %, gemäß der H.15-Veröffentlichung der Fed. Der 10y–2y-Spread, erfasst als FRED-Reihe T10Y2Y, hat sich nach mehr als einem Jahr Inversion wieder in positives Gebiet versteilt — ein Muster, das historisch auftritt, wenn die Fed von Straffung zu Lockerung übergeht. Realzinsen, gemessen über die 10-jährige TIPS-Reihe DFII10, liegen deutlich über den Tiefständen von 2019–2021 und machen TIPS attraktiv für Anleger, die glauben, dass die Inflationskompensation weiter schrumpft.[19, 5, 4, 12, 13, 15]

Die Inflation bleibt jedoch die Schlüsselvariable. Die Schlagzeilen-CPI für März 2026 stieg um 0,9 % gegenüber dem Vormonat — der größte monatliche Anstieg seit Juni 2022 — und hob die Jahresrate auf 3,3 %, den höchsten Wert seit Mai 2024. Energiepreise, die mit Entwicklungen im Nahen Osten verbunden sind, trieben den Großteil des Anstiegs. Die marktimplizierte 10-jährige Breakeven-Inflationsrate, FRED T10YIE, hat sich entsprechend über dem 2 %-Ziel der Fed neu verankert. Leduc und Oliveiras FRBSF Economic Letter 2026-09 vom April 2026 zeigt, dass eine Standard-Taylor-Regel derzeit 40 Basispunkte an Senkungen rechtfertigen würde, während unsicherheitsbewusste Regeln nur 10–14 Basispunkte empfehlen — was erklärt, warum der Ausschuss pausiert und die Lockerung nicht wieder aufgenommen hat.[16, 9]

Für den Anleiheanleger, der im April 2026 vor einem Rechner sitzt, folgen drei Positionierungsimplikationen. Erstens: Mit 10-jährigen Renditen über 4 % sind die Nominalkupons neu emittierter Investment-Grade-Anleihen — außerhalb eines kurzen Fensters 2023–2024 — auf dem höchsten Stand seit einem Jahrzehnt, was Laddering und mittelfristige ETFs (BND, AGG) attraktiver macht als je zuvor in den letzten zehn Jahren. Zweitens: Die wieder versteilte Kurve bedeutet, dass der Kauf einer 10-jährigen statt einer 2-jährigen Anleihe eine spürbare Laufzeitprämie bringt (etwa 50 Basispunkte) — kein geschenktes Geld, sondern Kompensation für das übernommene Durationsrisiko. Drittens: Wenn die Fed später 2026 oder 2027 die Lockerung wieder aufnimmt, wird die Duration zum Rückenwind; falls die Inflation wieder anzieht und eine Straffung erzwingt, wird sie zum Gegenwind. Der Durationsoutput des Rechners bietet eine konkrete Möglichkeit, diese Wette zu bemessen.[19, 10]

Staatsanleihen, Kommunalanleihen und Unternehmensanleihen

Nicht alle Anleihen tragen dasselbe Risiko. US-Staatsanleihen werden durch die volle Glaubwürdigkeit und Bonität der Bundesregierung gestützt und gelten als globaler Maßstab für risikofreie festverzinsliche Anlagen. Ihre Renditen, täglich vom Treasury veröffentlicht und in den FRED-Reihen 2-Jahres und 10-Jahres verfolgt, sind die Untergrenze, mit der alle anderen Anleihenrenditen verglichen werden. Kommunalanleihen, ausgegeben von Bundesstaaten und Gemeinden, tragen oft Bundessteuerbefreiungen, die ihre Rendite nach Steuern effektiv erhöhen. Unternehmensanleihen fügen Kreditrisiko zum Durationsrisiko hinzu, und die zusätzliche Rendite, die Anleger für dieses Risiko verlangen — der Credit Spread — variiert enorm je nach Emittentenrating.[5, 4]

Der Umfang jedes Segments ist für die Liquidität entscheidend. Laut der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) belief sich der gesamte ausstehende US-Festzinsbestand (ohne MBS und ABS) Ende 4Q25 auf rund 49,6 Billionen US-Dollar, ein Plus von 5,8 % gegenüber dem Vorjahr, während die YTD-2026-Emissionen bis März bei 3,21 Billionen US-Dollar (+10,3 % Y/Y) lagen. Treasuries und Mortgage-Backed Securities dominieren nach Emissionsvolumen; Unternehmensanleihen bieten das breiteste Renditespektrum; Kommunalanleihen mit rund 4 Billionen US-Dollar ausstehend bei über 50.000 Emittenten weisen die fragmentierteste Preisgestaltung auf. Egal in welches Segment Sie investieren, dieselbe YTM- und Durationsmathematik gilt — der einzige Unterschied besteht darin, welche zusätzlichen Risikoprämien in die Rendite eingebaut werden.[10]

Kreditratings, Ausfallrisiko und Spreads

Jenseits von Treasuries enthält die Rendite einer Anleihe eine Kreditrisikoprämie — Kompensation für die Chance, dass der Emittent Sie nicht zurückzahlen kann. Dieses Risiko wird von den drei Nationally Recognized Statistical Rating Organizations (NRSROs) quantifiziert: Moody's (Aaa bis C), S&P Global und Fitch (beide AAA bis D). Moody's fügt die numerischen Modifikatoren 1/2/3 an (wobei 1 höher ist), während S&P und Fitch +/− verwenden (z. B. A+, A, A−). Die entscheidende Trennlinie für die meisten institutionellen Mandate ist Investment Grade: Baa3/BBB− und höher. Alles darunter ist "High Yield" oder, weniger schmeichelhaft, "Junk". Die Ratingagenturen veröffentlichen detaillierte Kriterien, aber die praktische Zusammenfassung lautet: AAA/Aaa-Namen (eine schrumpfende Liste, die heute kaum über Microsoft, Johnson & Johnson und eine Handvoll souveräner Emittenten hinausreicht) weisen historische 10-Jahres-Ausfallraten deutlich unter 1 % auf, während BB/Ba-Anleihen historisch in einem Jahrzehnt im Bereich von 5–15 % ausgefallen sind.[27]

Spreads machen dies konkret. Der ICE BofA US Investment Grade Corporate Index Option-Adjusted Spread (BAMLC0A0CM) misst die Renditeprämie gegenüber laufzeitgleichen Treasuries, die Anleger im gesamten IG-Unternehmensuniversum verlangen; sein High-Yield-Pendant BAMLH0A0HYM2 leistet dasselbe für Emittenten unterhalb von Investment Grade. Historisch lag IG-OAS im Durchschnitt bei rund 130 Basispunkten und HY-OAS bei etwa 500 Basispunkten, doch die zyklischen Extremwerte sind dramatisch: Beide erreichten während der Finanzkrise 2008 und des COVID-Schocks 2020 Mehrjahreshochs und verengten sich zuletzt 2024 auf Mehrjahrzehnt-Tiefs. Enge Spreads zahlen wenig für Kreditrisiko und gehen typischerweise einer erneuten Ausweitung voraus; breite Spreads schmerzen beim Einstieg, haben sich aber historisch in den folgenden 3–5 Jahren ausgezahlt.[17, 18]

Beim Bewerten einer tatsächlichen Unternehmens- oder Kommunalanleihe hat sich die Transparenz dramatisch verbessert. FINRAs TRACE-System verbreitet Nachhandels-Daten zu praktisch jedem Unternehmensanleihengeschäft innerhalb von 15 Minuten, und das EMMA-Portal der MSRB macht dasselbe für die rund eine Million ausstehenden Kommunalemissionen, einschließlich Angebotsunterlagen, laufender Offenlegungen und Handelspreise. Bevor Sie eine einzelne Anleihe am Sekundärmarkt kaufen, ist das Abrufen ihrer jüngsten Handelshistorie auf TRACE oder EMMA das günstigste verfügbare Stück Due Diligence — es wird Ihnen zeigen, ob der von Ihrem Broker berechnete Aufschlag mit institutionellen Niveaus konkurrenzfähig ist. Ratings sind ein Ausgangspunkt, kein Ersatz für diese Art von Preisfindung.[25, 2]

Steuerliche Behandlung von Anleihezinsen

Vorsteuerrendite und Nachsteuerrendite können sich um mehrere Prozentpunkte unterscheiden, und für US-Anleger in hohen Steuerklassen bestimmt diese Lücke oft die Titelauswahl. Der autoritative Ausgangspunkt ist IRS Publication 550, "Investment Income and Expenses", die die Regeln für Kuponzinsen, Original Issue Discount, Marktabschlag, Prämienamortisation und aufgelaufene Zinsen bei zwischen Kupondaten gekauften Anleihen kodifiziert. Als ergänzende Kurzreferenz präzisiert IRS Tax Topic 403 (Interest Received), wann und wie Zinsen zu steuerpflichtigem Einkommen werden. Das leitende Prinzip ist einfach: Die meisten Anleihezinsen sind im Jahr, in dem sie verfügbar werden, als ordentliches Einkommen steuerpflichtig und müssen auf Schedule B gemeldet werden, sobald die gesamten steuerpflichtigen Zinsen 1.500 USD übersteigen.[22, 23]

Drei spezifische Regime verdienen besondere Aufmerksamkeit. US-Treasury-Zinsen sind auf Bundesebene voll steuerpflichtig, aber von staatlichen und lokalen Einkommensteuern befreit — ein Vorteil, der Anlegern in Hochsteuer-Bundesstaaten wie Kalifornien oder New York 50–100 Basispunkte effektive Rendite hinzufügen kann. Zinsen auf Kommunalanleihen sind im Allgemeinen bundessteuerfrei, wenn sie für staatlich betriebene Zwecke verwendet werden, und sind auch für Anleihen, die im Wohnsitzstaat des Anlegers ausgegeben werden, landessteuerfrei; Private-Activity-Munis können jedoch die Alternative Minimum Tax auslösen. Das Municipal Bonds Investor Bulletin der SEC und IRS Pub 550 decken zusammen die Grenzfälle ab. Unternehmensanleihen sind auf Bundes-, Staats- und Kommunalebene voll steuerpflichtig, ohne Befreiung — nach Steueranpassung zählt nur die volle ausgewiesene Rendite.[22, 26]

Zwei subtilere Regeln bringen selbst erfahrene Anleger ins Stolpern. Erstens, Original Issue Discount (OID): Wenn Sie eine Nullkupon- oder stark abgezinste Anleihe kaufen, wartet die IRS nicht bis zur Fälligkeit, um Sie zu besteuern. Nach Publication 1212 wird jährlich ein Teil des Abschlags in ordentliches Einkommen aufgebaut, obwohl kein Bargeld den Besitzer wechselt — daher der Begriff "Phantom Income". Zweitens haben TIPS dasselbe Phantom-Income-Problem in umgekehrter Richtung: Die Inflationsanpassung des Nennwerts wird laut TIPS-Seite des Treasury jährlich als ordentliches Einkommen besteuert. Die IRS behandelt die Anpassung als Zinseinkommen, sobald sie anfällt, auch wenn der Anleger sie erst bei Fälligkeit oder Verkauf erhält. Aus diesen Gründen werden OID-Anleihen und TIPS typischerweise auf steuerbegünstigten Konten (IRAs, 401(k)s) statt auf steuerpflichtigen Konten gehalten.[24, 28]

Anleihenfonds vs. Einzelanleihen

Das meiste Retail-Engagement in festverzinslichen Anlagen erfolgt heute über Investmentfonds und ETFs — der iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) und Vanguards Total Bond Market ETF (BND) halten jeweils rund 10.000 Positionen, die den Bloomberg US Aggregate Index nachbilden; die iShares iBoxx Investment Grade Corporate (LQD) und High Yield (HYG) ETFs schneiden die IG- und HY-Unternehmensegmente heraus; iShares National Muni Bond ETF (MUB) tut dasselbe für steuerfreie Kommunalanleihen. Der praktische Reiz liegt auf der Hand: Ein Trade kauft Ihnen Tausende von Anleihen, die Gesamtkostenquote der größten Fonds liegt unter 5 Basispunkten, und Intraday-Liquidität ist nur einen Klick entfernt. Der Fund Analyzer von FINRA erlaubt Ihnen, die Wirkung von Kostenquoten und Ausgabeaufschlägen auf Renditen nach Gebühren über Mehrjahreshorizonte zu modellieren — unverzichtbar, bevor Sie ernsthaft Geld in einen Fonds investieren.[11]

Das Verständnis, wo sich Fonds von Einzelanleihen unterscheiden, ist wichtiger, als die meisten Anleger schätzen. Eine Einzelanleihe hat eine feste Laufzeit; wird sie bis zu diesem Datum gehalten, erhält der Anleger den Nennwert unabhängig von zwischenzeitlichen Kursschwankungen, sodass die Duration mit der Zeit monoton gegen Null sinkt. Ein Anleihenfonds hingegen wälzt sein Portfolio fortlaufend um — Anleihen werden gekauft, eine Zeit lang gehalten und durch neue Emissionen ersetzt, sobald sie aus dem Ziel-Durations-Bereich herauswachsen. Die Duration des Fonds bleibt grob konstant, was bedeutet, dass das Zinsrisiko dauerhaft ist. Genau deshalb verlor ein Total-Bond-Market-ETF 2022 13 %, als die Fed aggressiv erhöhte, und warum eine 2020 zu 1,5 % Kupon gekaufte 10-jährige Note bei Fälligkeit trotz zwischenzeitlicher Mark-to-Market-Verluste immer noch 1.000 US-Dollar zurückzahlt. Kein Ansatz ist universell besser — sie beantworten unterschiedliche Fragen.[11]

Die praktische Entscheidungsregel: Wenn Sie einen bekannten Dollar-Betrag zu einem bekannten zukünftigen Datum benötigen — Studiengebühren 2032, eine Hypothekentilgung 2029, ein spezifischer Verbindlichkeitsabgleich —, gewinnen Einzelanleihen oder eine Anleihenleiter, weil die Sicherheit der Rückzahlung zum Nennwert bei Fälligkeit die NAV-Volatilität eines Fonds schlägt. Wenn Sie ein diversifiziertes Portfolio über Jahrzehnte aufzinsen und periodisch umschichten, gewinnt ein breiter Bond-ETF, weil der Kosten-Drag minimal ist und Sie Kredit-/Sektorendiversifikation erfassen, die einzeln aufzubauen unpraktisch wäre. Speziell für Kommunalanleihen-Engagement schlagen Einzelanleihen häufig Fonds, da die Transaktionskosten im Muni-Markt hoch sind und Preistransparenz über EMMA das Buy-and-Hold begünstigt. Für High-Yield- und Schwellenländeranleihen gewinnen Fonds fast immer, weil die Liquiditäts- und Konzentrationsrisiken bei Einzelnamen erheblich sind.[25, 11]

Praktische Anleihen-Anlagestrategien

Zwei Strategien dominieren bei Privat- und institutionellen Festzinsallokationen. Eine Anleihenleiter verteilt die Laufzeiten gleichmäßig — zum Beispiel gleiche Positionen in Anleihen mit Laufzeit 1, 2, 3, 4 und 5 Jahre. Jedes Jahr wird eine Anleihe fällig, und der Erlös wird zu den dann verfügbaren Renditen reinvestiert, sodass sich das Portfolio allmählich an veränderte Zinsumgebungen anpasst, ohne Markttiming-Wetten. Der Kompromiss ist eine etwas niedrigere Durchschnittsrendite gegen vorhersehbare Cashflows und reduziertes Reinvestitionsrisiko.[6]

Eine Barbell-Strategie konzentriert die Bestände an beiden Enden der Laufzeitkurve — kurzfristige Anleihen für Liquidität und langfristige Anleihen für Rendite — und überspringt die Mitte. Dies erzeugt eine höhere Konvexität als eine Leiter und tendiert dazu, besser abzuschneiden, wenn sich die Renditekurve dramatisch versteilt oder abflacht. Beide Strategien sollten mit den oben genannten Durationswerkzeugen bewertet werden: Die Gesamt-Duration eines Portfolios ist ungefähr der gewichtete Durchschnitt seiner einzelnen Anleihendurationen, und diese eine Zahl sagt Ihnen besser als der Schlagzeilen-Kupon, wie das Portfolio auf einen Renditeshock reagieren wird.[8]

Häufig gestellte Fragen